The effects of monetary policy shock: evidence from systemically important economies
Loading...
Date
2024
Authors
Bazhenova, Olena
Banna, Oksana
Bazhenov, Volodymyr
Banny, Ivan
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
In the paper, we explore the effects of monetary policy shock on the economic growth in systemically important countries such as the US, the Euro Area and China and their impact on Ukraine. Thus, the war in Ukraine and the rise of key policy rates by central banks to curb inflation have had a significant negative impact on economic activity. There has been both a significant decrease in trade activity and a slowdown in the services sector growth, which was the main engine of global economic growth at the beginning of 2023. Based on the vector autoregression model results, wedemonstrated a slight initial decline of GDP growth with following stabilization in response to the rise of key policy rates in the US. In China, this decline is much bigger and constitutes 11% after the shock. In the Euro Area, we also observe a similar pattern as in the US with an initial decline up to 2% and a further return to equilibrium. Analyzing the results of the forecast error variance decomposition, we should note that GDP fluctuations in sys-temically significant economies are mainly explained by their own fluctuations. The key policy rate’s contribution ranges from 1% in the US to 11% in China. At the same time, economic growth in China is less vulnerable to inflation fluctuations, in the Eurozone we observe the most sustained one among the considered economies. In addition, the study shows that the key policy rate in the United States has a positive effect on the one in Ukraine.
Description
Автори досліджують питання впливу монетарної політики на економічне зростання в таких системно значущих економіках, як США, єврозона та Китай. Крім того, приділено увагу дослідженню їхнього впливу на Україну. Унаслідок війни в Україні та підвищення центральними банками облікових ставок для стримування інфляції відбулося падіння економічної активності. Причому спостерігалося й значне зниження торговельної активності, і вповільнення зростання сектора послуг, який був основним двигуном глобального економічного зростання на початку 2023 року. У дослідженні на основі побудови векторних моделей авторегресії для США, єврозони та Китаю доведено незначне початкове зниження ВВП у відповідь на підвищення облікової ставки в США з наступною стабілізацією, у єврозоні простежено схожу ситуацію, як і в США, з початковим падінням до 2% і подальшим поверненням до рівноваги, у Китаї ж спостерігається набагато більший спад – до 11%. Аналізуючи результати декомпозиції похибки прогнозу, зазначимо, що коливання ВВП в системно значущих економіках пояснюються в основному власними коливаннями. На облікову ставку припадає від 1% в США до 11% у Китаї. Водночас, економічне зростання в Китаї є менш вразливим до коливань інфляції, у єврозоні – найбільш стійким серед розглянутих економік. Крім того, у дослідженні показано, що облікова ставка в Сполучених Штатах позитивно впливає на облікову ставку в Україні.
Keywords
monetary policy, monetary policy shock, economic growth, key policy rate, cross-country income differences, war in Ukraine, VAR model, article, монетарна політика, шок монетарної політики, економічне зростання, облікова ставка, різниця у доходах між країнами, війна в Україні, VAR-модель
Citation
The effects of monetary policy shock: evidence from systemically important economies / Olena Bazhenova, Oksana Banna, Volodymyr Bazhenov, Ivan Banny // Financial and credit activity: problems of theory and practice. - 2024. - Vol. 2, № 55. - P. 35-47. - https://doi.org/10.55643/fcaptp.2.55.2024.4332