У статті проаналізовано вплив заміщення валют на попит на національні гроші, а також на сеньйораж. Оцінка модифікованої функції попиту на гроші не змогла підтвердити прямого впливу девальваційних очікувань на національну грошову одиницю. Однак непрямий вплив заміщення валют можна виявити з того, що підвищення девальваційних очікувань приводить до збільшення депозитів в іноземній валюті. Інфляційні очікування є важливим чинником формування попиту на національні гроші. Оцінка свідчить, що під час гіперінфляції фактична інфляція була вищою, аніж оптимальна з точки зору сеньйоражу, а після стабілізації інфляційних процесів — меншою.