Estimating inflation and inflation expectations based on a Markov-Switching Vector Autoregression approach: case of Ukraine
Loading...
Date
2025
Authors
Lukianenko, Iryna
Nasachenko, Mariia
Tokarchuk, Taras
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
This article examines the behaviour of inflation and inflation expectations in Ukraine under conditions of macroeconomic instability caused by the full-scale Russian-Ukrainian war. Using a Markov Switching Vector Autoregressive (MS-VAR) model, the study investigates regime-switching dynamics between high and low volatility periods from 2021 to 2024. The findings reveal asignificantly longer duration of high-volatility regimes (averaging 4 months) compared to low-volatility regimes (1.4 months), reflecting the prolonged instability in the macroeconomic environment. The results highlight that inflation expectations and consumer price index (CPI) dynamics differ markedly between regimes. Under low volatility, changes in the key policy rate have a stronger and more predictable impact on domestic prices, aligning with theoretical expectations. Conversely, during high volatility, both inflation expectations and the CPI are predominantly driven by their own fluctuations, limiting the central bank’s control. During periods of destabilization, the influence of monetary policy on the macroeconomy tends to weaken, as heightened volatility diminishes the effectiveness of policy transmission mechanisms. The study also demonstrates the utility of the MS-VAR model in capturing regime-dependent dynamics and the influence of monetary policy during crises. The model successfully passed the Stability Condition Check, ensuring its reliability for analysis. Insights from Ukraine’s experience in conducting monetary policy under conflict conditions offer valuable lessons for other nations facing similar economic challenges. The findings emphasize the critical role of adaptive monetary strategies in maintaining economic resilience amid crises. This research provides valuable insights into the interplay between macroeconomic indicators during periods of instability, such as crises or wartime, and offers a framework for policymakers to navigate the complexities of managing inflation and expectations under volatile conditions. The findings are particularly relevant for countries facing similar economic challenges, as they underscore the importance of understanding regime shifts and the nonlinear dynamics of inflation and economic policies during times of crisis or conflict.
Description
Автори досліджують динаміку інфляції та інфляційних очікувань в Україні в умовах макроекономічної нестабільності, спричиненої повномасштабною російсько-українською війною. На основі Марківської векторної авторегресійної моделі з перемиканням режимів (MS-VAR) проаналізовано особливості переходу від високої до низької волатильності інфляційних процесів у період із 2021 по 2024 рік. Отримані результати свідчать, що через нестабільну макроекономічну ситуацію в Україні домінує режим високої волатильності інфляції та інфляційних очікувань, який триває в середньому 4 місяці, водночас періоди стабілізації, що характеризуються низькою волатильністю, продовжуються лише протягом 1,4 місяця. Крім того, проведений ґрунтовний аналіз інфляційних процесів із застосуванням економіко-математичного інструментарію виявив суттєві відмінності в динаміці інфляційних очікувань та індексу споживчих цін залежно від режиму волатильності. У періоди низької волатильності зміни ключової облікової ставки мають більш потужний і передбачуваний вплив на внутрішні ціни, що узгоджується з постулатами економічної теорії. Натомість, у періоди дестабілізації, яким притаманна висока волатильність, динаміка індексу цін та інфляційних очікувань менш контрольована й передбачувана, що обмежує можливості центрального банку впливати на економічну ситуацію. Унаслідок цього ефективність механізмів трансмісії знижується, що спричиняє послаблення впливу монетарної політики на макроекономіку. Результати дослідження підтверджують ефективність застосування MS-VAR-моделі для аналізу динаміки інфляції та інфляційних очікувань в умовах криз і макроекономічної нестабільності. Крім того, розроблена та оцінена на реальній інформації Марківська векторна авторегресійна модель із перемиканнях режимів успішно пройшла тестування на адекватність і стабільність, що підтверджує ефективність її застосування на практиці. Досвід України в реалізації монетарної політики під час воєнних дій та особливості проведення наукових досліджень із застосуванням сучасного економіко-математичного інструментарію є важливим прикладом для інших країн, котрі намагаються зберегти макроекономічну стабільність у складних економічних умовах. Отримані результати підкреслюють критично важливу роль адаптивних монетарних стратегій у підтримці економічної стійкості в умовах криз. Це дослідження надає цінну інформацію про взаємодію між макроекономічними показниками в періоди нестабільності, такі як кризи або воєнний час, і пропонує основу для політиків для орієнтування в труднощах управління інфляцією та очікуваннями в нестабільних умовах. Отримані результати є особливо актуальними для країн, які стикаються з подібними економічними викликами, оскільки вони підкреслюють важливість розуміння змін режимів і нелінійної динаміки інфляції та економічної політики під час кризи чи конфлікту.
Keywords
inflation, inflation expectations, monetary policy, macroeconomic instability, monetary instruments, Markov-Switching VAR, econometric model, article, інфляція, інфляційні очікування, монетарна політика, макроекономічна нестабільність, монетарні інструменти, Марківське перемикання, MS-VAR, економетрична модель
Citation
Lukianenko I. G. Estimating inflation and inflation expectations based on a Markov-Switching Vector Autoregression approach: case of Ukraine / Iryna Lukianenko, Mariia Nasachenko, Taras Tokarchuk // Financial and Credit Activity: Problems of Theory and Practice. - 2025. - Vol. 3, Issue 62. - P. 163-174. - https://doi.org/10.55643/fcaptp.3.62.2025.4724