Оцінювання вартості компанії у контексті угод M&A в Європі та Україні: сучасний стан та перспективи
Loading...
Date
2025
Authors
Баженова, Олена
Лейфура, Микола
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Вступ. Досліджено оцінювання вартості компаній у рамках угод злиття та поглинання (M&A) на європейському та українському ринках. Особливу увагу приділено сучасним методам оцінювання вартості, зокрема таким, як коригування купівельної ціни, виплати за результатами та страхування гарантій, що дозволяють мінімізувати ризики і забезпечувати ефективність угод. Методи. В основу дослідження покладено методологію, яку використовує CMS. Було використано кілька підходів для аналізу угод злиття та поглинання (M&A), а також оцінювання вартості компаній у контексті європейського та українського ринків. Одним із ключових методів є порівняльний аналіз, який дозволив вивчити різницю в підходах до оцінювання компаній у різних економічних та регуляторних умовах. економіко-статистичний метод був використаний для оцінювання впливу економічної нестабільності та законодавчих змін на процес злиття та поглинання в Україні. Цей метод допоміг у визначенні тенденцій ринку та перспектив розвитку M&A угод, зокрема через аналіз таких показників, як EBIT/EBITDA. Також був застосований метод фінансового моделювання, який полягав у детальному аналізі механізмів коригування купівельної ціни (Purchase Price Adjustment) і виплат за результатами (Earn-outs). Результати. У дослідженні розглянуто вплив зазначених інструментів на успішність M&A, їхнє застосування для оптимізації процесів, а також їхній вплив на економічну стабільність у сучасних умовах. Проаналізовано сучасні тренди європейського ринку M&A, зокрема динаміку кількості та обсягів угод за останні роки. Здійснено порівняльний аналіз, що охоплює статистичні дані та звіти таких провідних консалтингових компаній, як KPMG та CMS. Визначено, що цифровізація та інновації є ключовими мотивами укладання угод у Європі, тоді як в Україні основними викликами залишаються економічна нестабільність, недосконалість ринку капіталу та вплив військових дій. Особливу увагу приділено перспективним галузям, які, попри кризу, залишаються привабливими для інвесторів. Це, зокрема, технологічний сектор, аграрна промисловість та сектор споживчих товарів. Завдяки своїй гнучкості та здатності адаптуватися до воєнних умов ці галузі забезпечують зростання і залучення міжнародних інвестицій. Висновки. У роботі розглянуто виклики, з якими стикаються українські компанії в процесі інтеграції до міжнародних ринків через угоди M&A, включаючи управління ризиками, захист активів та адаптацію до нових економічних реалій. Окремо розглянуто особливості українського ринку M&A, зокрема проблеми, пов'язані з економічною нестабільністю та недосконалістю ринку капіталу, які впливають на процес оцінювання вартості компаній. Вказано на поступову інтеграцію українських компаній до міжнародних ринків через угоди M&A, а також специфічні виклики та можливості для розвитку цього ринку в майбутньому. Зроблено висновки щодо подальших перспектив українських підприємств у контексті угод M&A з огляду на поточний стан ринку та військові дії в Україні.
Description
Background. The article studies company valuation in the context of mergers and acquisitions (M&A) transactions in the European and Ukrainian markets. Particular attention is given to modern valuation methods, particularly purchase price adjustments, earn-outs, and warranty insurance, which help minimize risks and ensure transaction efficiency. Methods. Based on the methodology used by CMS. Several approaches were employed to analyze M&A transactions and company valuation within the context of European and Ukrainian markets. One of the key methods is comparative analysis, which allowed for the examination of differences in valuation approaches under various economic and regulatory conditions. The economic-statistical method was used to assess the impact of economic instability and legislative changes on the M&A process in Ukraine. This method helped identify market trends and M&A development prospects by analyzing indicators such as EBIT/EBITDA. Additionally, the financial modeling method was applied, involving a detailed analysis of purchase price adjustment (PPA) mechanisms and earn-outs. Results. The paper examines the impact of these tools on M&A success, their application for process optimization, and their influence on economic stability in contemporary conditions. Modern trends in the European M&A market were analyzed, including the dynamics of deal volume and quantity over recent years. A comparative analysis was conducted, covering statistical data and reports from leading consulting firms such as KPMG and CMS. It was determined that digitalization and innovation are key drivers of M&A transactions in Europe, whereas in Ukraine, economic instability, an underdeveloped capital market, and the impact of military actions remain major challenges. Particular attention was paid to promising industries that, despite the crisis, remain attractive to investors. These include the technology sector, agricultural industry, and consumer goods sector. Due to their flexibility and ability to adapt to wartime conditions, these industries ensure growth and attract international investment. Conclusions. Ukrainian companies face challenges integrating into international markets through M&A transactions, including risk management, asset protection, and adaptation to new economic realities. The specific characteristics of the Ukrainian M&A market are examined, particularly issues related to economic instability and an underdeveloped capital market that affect company valuation processes. The gradual integration of Ukrainian companies into international markets through M&A deals is noted, along with the specific challenges and opportunities for developing this market in the future. Conclusions are drawn regarding the further prospects of Ukrainian enterprises in the context of M&A transactions, considering the current market situation and the ongoing full scale invasion in Ukraine.
Keywords
оцінювання вартості компанії, злиття та поглинання, угоди M&A, EBIT/EBITDA, економічна нестабільність, стаття, сompany valuation, mergers and acquisitions, M&A transactions, EBIT/EBITDA, economic instability
Citation
Баженова О. В. Оцінювання вартості компанії у контексті угод M&A в Європі та Україні: сучасний стан та перспективи / Олена Баженова, Микола Лейфура // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Економіка. - 2025. - Вип. 1 (226). - C. 5-12. - https://doi.org/10.17721/1728-2667.2025/226-1/1