Синергетична модель розвитку у контексті фінансових аспектів корпоративного управління
Loading...
Date
2021
Authors
Бугров, Олександр
Бугрова, Олена
Лук’янчук, Ігор
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Стаття визначає ключові проблеми та стратегічні задачі у ланці "корпоративне управління — фінанси" і пропонує синергетичну модель, яка спрямована на комплексне їх розв'язання. Ключовими проблемами у зазначеній сфері є проблема залучення зовнішнього капіталу в компанію, проблема "принципал-агент" і проблема ризику втрати компанією бізнес-незалежності; а головними стратегічними задачами — підвищення ринкової ціни акцій та зростання гудвілу підприємства. Пропонована концептуальна складається з таких блоків: підготовка високоефективного проекту; обгрунтування рівня дохідності корпоративних облігацій; підготовка проспекту випуску корпоративних облігацій (в якому зазначено правило, що облігації подаються парами — одна звичайна плюс одна конвертована); крім того, акціонери і працівники мають першочергове право на купівлю певної частини облігацій; забезпечення покупки емітованих облігацій великою кількістю різних осіб; виконання інвестиційного проєкту корпорації; застосування механізму левериджу. Модель Свенссона може бути просто і наочно застосована для обгрунтування справедливої дохідності корпоративних облігацій (з доданням певної поправки на ризик, який притаманний відповідному підприємству). Ця модель вже довела свою доцільність і ефективність під час визначення спот-ставок у різних країнах (у тому числі, в Україні при розрахунку базових кривих безкупонної дохідності гривневих облігацій внутрішніх державних позик). Пропонована концептуальна синергетична модель посилена економіко-математичним інструментарієм, який дозволяє на основі багатоваріантних прогнозів грошових коштів по проєкту обчислити IRR і NPV за кожним сценарієм, а також EIRR і ENPV (з урахуванням відповідного ступеня невизначеності), розрахувати потрібну номінальну вартість і кількість корпоративних облігацій, потенціал левериджу по проєкту як у процентній, так і в
грошовій формі. Пропонована концептуальна модель у комплексі з апробованим математичним апаратом є доцільною для широкого застосування в корпоративному бізнесі.
The article identifies key issues and strategic objectives in the section "corporate governance — finance" and offers a synergetic model that aims to solve them comprehensively. Good modern corporate governance is not just a factor in ensuring a balanced and effective relationship between corporate stakeholders, but a key factor in innovative capitalization. Thus, research in the field of financial aspects of corporate governance is, of course, a very relevant topic. The key issues in this area are the problem of attracting capital to the company, the problem of "principal-agent" and the problem of the risk of losing the company's business independence. The main strategic objectives are to increase the market price of shares and increase the goodwill of the enterprise. The proposed concept consists of the following blocks: preparation of a highly effective project; substantiation of yield on the corporate bonds; preparation of a prospectus for the issue of corporate bonds (which states the rule that bonds are served in pairs — one regular plus one convertible); in addition, shareholders and employees have the primary right to purchase a certain part of the bonds; ensuring the purchase of bonds issued by a large number of different investors; implementation of the investment project of the corporation; application of the leverage mechanism. Svensson's model can be simply and clearly used to justify the fair yield of corporate bonds (with some adjustment for the risk inherent in the company). This model has already proven its feasibility and effectiveness in determining spot rates in different countries (including Ukraine). The proposed conceptual synergetic model is enhanced by economic and mathematical tool, which allows based on multivariate project cash projections to calculate IRR and NPV for each scenario, as well as EIRR and ENPV (taking into account the degree of uncertainty), calculate the required nominal value and number of corporate bonds and the potential of leverage. The proposed conceptual model in combination with a proven mathematical apparatus is suitable for widespread use in corporate business.
The article identifies key issues and strategic objectives in the section "corporate governance — finance" and offers a synergetic model that aims to solve them comprehensively. Good modern corporate governance is not just a factor in ensuring a balanced and effective relationship between corporate stakeholders, but a key factor in innovative capitalization. Thus, research in the field of financial aspects of corporate governance is, of course, a very relevant topic. The key issues in this area are the problem of attracting capital to the company, the problem of "principal-agent" and the problem of the risk of losing the company's business independence. The main strategic objectives are to increase the market price of shares and increase the goodwill of the enterprise. The proposed concept consists of the following blocks: preparation of a highly effective project; substantiation of yield on the corporate bonds; preparation of a prospectus for the issue of corporate bonds (which states the rule that bonds are served in pairs — one regular plus one convertible); in addition, shareholders and employees have the primary right to purchase a certain part of the bonds; ensuring the purchase of bonds issued by a large number of different investors; implementation of the investment project of the corporation; application of the leverage mechanism. Svensson's model can be simply and clearly used to justify the fair yield of corporate bonds (with some adjustment for the risk inherent in the company). This model has already proven its feasibility and effectiveness in determining spot rates in different countries (including Ukraine). The proposed conceptual synergetic model is enhanced by economic and mathematical tool, which allows based on multivariate project cash projections to calculate IRR and NPV for each scenario, as well as EIRR and ENPV (taking into account the degree of uncertainty), calculate the required nominal value and number of corporate bonds and the potential of leverage. The proposed conceptual model in combination with a proven mathematical apparatus is suitable for widespread use in corporate business.
Description
Keywords
корпоративне управління, модель Свенссона, інвестиції, корпоративні облігації, леверидж, стаття, corporate governance, Svensson model, investments, corporate bonds, leverage
Citation
Бугров О. В. Синергетична модель розвитку у контексті фінансових аспектів корпоративного управління / О. В. Бугров, О. О. Бугрова, І. О. Лук'янчук // Економіка та держава. - 2021. - № 5. - С. 108-118. - https://doi.org/10.32702/2306 6806.2021.5.108