Бугров, ОлександрБугрова, ОленаЛук'янчук, Ігор2025-05-022025-05-022025Бугров О. В. Структурування угод у контексті проєктного фінансування / О. В. Бугров, О. О. Бугрова, І. О. Лук'янчук // Інвестиції: практика та досвід. - 2025. - № 8. - C. 133-139. - https://doi.org/10.32702/2306-6814.2025.8.1332306-6814https://doi.org/10.32702/2306-6814.2025.8.133https://ekmair.ukma.edu.ua/handle/123456789/34474In the context of post-war reconstruction and modernization of Ukrainian economy, project finance will play a key role. An important source of financing for large projects, primarily in the energy sector, infrastructure development, and mining, will be investment funds of foreign countries, as well as international financial institutions. Awareness of domestic stakeholders of such projects in the field of project finance is a necessary condition for the success of their participation in the preparation and implementation of relevant initiatives. The purpose of the article is to analyse the organizational mechanism for reducing risks by structuring deals within the framework of financing and implementation of large projects. In the course of achieving this goal, the article characterizes project finance as an effective tool for post-war modernization and development of Ukrainian economy; identifies main factors of project and structured financing; utilising a visual example, illustrates the process of deal structuring in the context of project finance. Although structured financing is often included in project finance, in fact, this form of raising funds is more appropriate to consider as a separate type of finance for large projects, since the decision to provide loan funds in appropriate cases is largely based on the creditworthiness of a borrower and their ability to provide adequate security (collateral). In contrast, in project finance, decision-making is based, to a greater extent, on financial models which can be very complex. Components of financial modelling, in this case, may be sensitivity analysis, scenario analysis, the Monte Carlo method, etc. The example of deal structuring in project finance that given in the article reveals a risk management mechanism that helps to make a positive decision to provide a loan for a project on terms that are mutually acceptable to all project partners. This organizational and institutional mechanism is especially useful for application by initiators/sponsors of projects in conditions of economic turbulence, in particular — instability of prices for raw materials and electricity. Correct theory helps practitioners find effective ways to solve certain problems or solve real-life tasks. At the same time, best practice helps researchers improve the theory, enriching it with successful elements, the reliability and correctness of which is confirmed by facts and experience. Case studies of best practice in project finance are one of key ways to improve investment theory.В умовах післявоєнної відбудови та модернізації економіки України проєктне фінансування буде грати ключову роль. Важливим джерелом фінансування крупних проєктів, насамперед в сфері енергетики, розвитку інфраструктури та видобутку корисних копалин, будуть інвестиційні фонди іноземних держав, а також міжнародні фінансові інституції. Обізнаність вітчизняних стейкхолдерів таких проєктів у сфері проєктного фінансування є необхідною умовою успішності їх участі в підготовці і реалізації відповідних ініціатив.Мета статті — проаналізувати організаційний механізм зниження ризиків шляхом структурування угод в рамках фінансування та виконання крупних проєктів. В ході досягнення цієї мети в статті охарактеризовано проєктне фінансування як дієвий інструмент післявоєнної модернізації і розвитку економіки України; визначено основні чинники проєктного і структурованого фінансування; за допомогою наочного прикладу проілюстровано процес структурування угоду контексті проєктного фінансування. Хоча структуроване фінансування часто відносять до складу проєктного фінансування, насправді цю форму залучення коштів більш доцільно розглядати як окремий вид фінансування крупних проєктів, оскільки рішення про надання позикових коштів у відповідних випадках спирається значною мірою на кредитоспроможність позичальника і його здатність надати адекватне забезпечення (заставу). Натомість, у проєктному фінансуванні прийняття рішень більшою мірою грунтується на фінансових моделях, які бувають вельми складними. Компонентами фінансового моделювання при цьому можуть бути аналіз чутливості, аналіз сценаріїв, метод Монте Карло тощо. Наведений у статті приклад структурування угод при проєктному фінансуванні розкриває механізм управління ризиками, який допомагає прийняттю позитивного рішення щодо надання позики під проєкт на взаємоприйнятних для всіх партнерів проєкту умовах. Особливо корисним цей організаційний, інституційний механізм є для застосування ініціаторами/спонсорампроєктів в умовах економічної турбулентності, зокрема — нестабільності цін на сировину телектроенергію. Правильна теорія допомагає практикам знаходити дієві шляхи вирішення тих чи інших проблем або розв'язання реальних задач. Водночас, краща практика допомагає дослідникам удосконалювати теорію, збагачуючи її вдалими елементами, достовірність і правильність якипідтверджена фактами і досвідом. Дослідження кейсів кращої практики проєктного фінансування є одним з ключових способів удосконалення теорії інвестування.ukуправління ризикамипроєктне фінансуванняструктурування угодуправління проєктамидинамічне ціноутвореннястаттяrisk managementproject financingdeal structuringproject managementdynamic pricingArticle