Представлено авторський метод прогнозування напряму тренду світових цін
на нафту на базі СМІ-моделі економічних циклів. Оскільки нафта входить до
CRB-індексу, який осереднює ціни на 19 видів сировинних ресурсів, то динаміка
цін на нафту та CRB-індекс здебільшого є односпрямованими. Тому метод прогнозування динаміки світових цін на нафту, що пропонується, можна використовувати і для прогнозування динаміки CRB-індексу. Ціновий тренд визначається сукупним попитом, який, у свою чергу, залежить від темпів економічного
зростання, від фази економічного циклу США. Відповідно до СМІ-моделі фази
економічного циклу визначаються величиною кумулятивної недосконалості
ринків для економіки США (∆P). Запропоновано два правила для прогнозування
напряму цінового тренду нафти (CRB-індексу): 1) ціна знижується між точками
мінімального та максимального значення величини ∆P; 2) ціна збільшується між
точками максимального та мінімального значення величини ∆P. Ці правила емпірично тестувалися з використанням середньорічних даних біржових цін на
нафту для періоду часу з 1975 р. по 2017 р. Також емпірично показано, що взаємозв'язок між фазами економічного циклу США та поворотними точками динаміки CRB-індексу є критично важливим для точності прогнозування економічного циклу України. На прикладі економіки США показано, що ефект впливу
зростання ціни нафти на темпи економічного зростання залежить скоріше від
фази економічного циклу, ніж від абсолютного значення ціни. Доки економіка не
досягне точки з мінімальним значенням ∆P, ціна нафти може встановлювати
один абсолютний рекорд за іншим, але це не спричинить рецесії. Водночас, якщо
економіка пройде точку мінімального значення ∆P, то навіть порівняно незначний зовнішній шок ініціює рецесію (навіть, якщо ціна нафти не досягне абсолютного рекорду). Починаючи з другої половини 2017 р. економіка США пройшла
точку локального максимуму, що означає формування тренду зростання цін на
нафту та зростання CRB-індексу та подальше прискорення економіки США (пік
прискорення очікується близько точки з ∆Р=0). Можна очікувати що висхідний
напрям цінового тренду спостерігатиметься для всіх видів сировини, поки економіка США не зануриться в чергову рецесію (поки величина ∆Р не стане від'ємною). При цьому темпи зростання цін на нафту очікуються в 1,5–2 рази більшими, ніж сьогодні, безпосередньо за 6–12 місяців до початку рецесії (тобто
при ∆Р→0). За песимістичним сценарієм початок рецесії в США можливий вже
у 2020–2021 рр. Тому економіка України може легко зростати темпами, що
дорівнюють середнім темпам зростання світових цін на сировину принаймні
протягом найближчих 2–3 років. Однак такий щасливий збіг зовнішніх факторів
для економіки України, який вже розпочався, не може тривати довго. Особливі
проблеми для України можуть виникнути у разі збігу в часі піку виплат за зростаючими зовнішніми боргами та дна рецесії у США (точки локального мінімуму), коли ціни на сировину можуть обвалитись на 50% і більше внаслідок чергового краху на світових біржах. Цей крах різко збільшить вірогідність нової рецесії
в Україні, за якої можуть суттєво скоротитись бюджетні надходження в національну економіку. Тому варто вже сьогодні, відстежуючи стан світової економіки та економіки США, готувати заходи для пом'якшення наслідків для національної економіки у разі виникнення кризових явищ на світових ринках.
This paper presents author's method to forecast price trend direction for crude
oil based on CMI-model of business cycles. As crude oil is included in CRBindex, which is the average weighted prices for 19 raw materials, the price dynamics for crude oil and the index is mainly unidirectional. Therefore, the method to forecast crude oil price, which is proposed here, can be also used for CRBindex forecasting.
The price trend is determined by aggregate demand, which, in turn, depends
on economic growth rate, and on the phase of the U.S. business cycle. According to CMI-model, phases of business cycles are determined by the value of
cumulative market imperfection for the U.S. economy (∆P). Two rules to forecast the price trend for crude oil or for CRB-index are proposed: 1) yearly price
decreases between minimum and maximum values of ∆P; 2) yearly price increases between maximum and minimum values of ∆P. These rules underwent
empirical testing for the time period of 1975-2017 using yearly data for the
crude oil (at NYMEX, ICE).
We also demonstrated empirically that relationship between phases of the U.S.
business cycles and turning points for CRB-index dynamics is of critical importance for the accurate forecasting of Ukrainian business cycle. Using the US
economy data, it was demonstrated that the effect of the crude oil price rise on economic growth rate depends rather on the phase of business cycle (on its critical
points location), than on the absolute value of this price.
As long as an economy does not reach the point of ∆P minimum (by CMImodel), crude oil price may reach its historical maximum many times without triggering a recession. At the same time, if an economy passes the point of ∆P minimum, any even comparatively small external shock will trigger a recession (even if
crude oil price does not reach its historical maximum). The US economy passed
through the point of local maximum starting from the fourth quarter of 2017. It
means that an upward price trend for crude oil (CRB-index) has formed and will
cause further acceleration of the US economy growth rate (peak of this acceleration
will be reached when ∆Р=0).
One can expect that the upward price trend for main raw materials will last until
the next US recession (until the value of ∆Р become negative). Herewith, growth
rates for the crude oil price are expected 1,5-2 times higher than nowadays just 6-
12 months before the recession starting point (i.e. when ∆Р→0). According to pessimistic scenario, the US recession may occur as early as in 2020-21. Therefore,
Ukrainian economy may be growing with a rate equal to the growth rate of prices
for raw materials within at least 2-3 years.
However, such favorable external factors for Ukrainian economy cannot last
for a long time. If the peak of payments of the national debt coincides with the
US recession bottom (local minimum point), some major problems for Ukrainian
economy may occur. In this case, prices for raw materials may drop by 50% and more, as a result of another exchange crash all over the world. This crash would
increase significantly the probability of a new recession in Ukraine that would
shorten substantially budget revenues into the national economy. Therefore, it
makes sense nowadays, while monitoring the US economy conditions, to plan
certain actions to provide a soft landing for the national economy in case of a
global exchange crash.
